Хапаг-Ллойд Израильдің жалауша тасымалдаушысы үшін үлкен төбелес ұйымдастырып, ZIM-ге өтінім берді
Гамбург / Хайфа – 2025 жылғы 11 желтоқсан
Неміс контейнерлік жүк тасымалдау алыбы Hapag-Lloyd Израильдің ең ірі контейнерлік желісі және іс жүзінде флагмандық тасымалдаушы ZIM Integrated Shipping Services-ті сатып алу туралы алғашқы ұсынысын жіберіп, Хайфада орналасқан компанияны жаһандық тасымалдау консолидациясын ішкі саясатпен және ұлттық қауіпсіздік мәселелерімен үйлестіретін күрделі күрестің орталығына айналдырды.
Бұл тәсіл алғаш рет Израильдің күнделікті бизнес басылымында жарияланды Глобс және бірнеше халықаралық агенттіктер қабылдаған бұл ұсыныс екі компания арасында әлі ресми келіссөздер жүргізілмеген алғашқы кезеңдегі, міндеттеме күші жоқ ұсыныс ретінде сипатталады. Investing басылымы ZIM компаниясының Нью-Йорк биржасында тіркелген акциялары 4 желтоқсанда Hapag-Lloyd компаниясының қызығушылығы туралы жаңалықтан кейін шамамен 4%-ға өскенін, бұл әлеуетті келісімнің компанияның бағалауы мен болашақ стратегиясы үшін қаншалықты маңызды екенін атап өткенін атап өтті.
Осы есептерге сәйкес, ZIM компаниясының қазіргі уақытта нарықтық капитализациясы шамамен 2.4 миллиард долларды құрайды, бұл көрсеткіш бұрынғы басшылықтың сатып алу ұсынысында ұқсас бағалау қолданылғаннан кейін үміткерлер үшін анықтамалық нүктеге айналды.
Толып жатқан алаңда жаңа қатысушы
Hapag-Lloyd ұсынысы вакуумда пайда болған жоқ. ZIM бірнеше апта бойы жұмыс істеп келеді, компания ресми стратегиялық шолудан өтіп жатқандықтан, кем дегенде үш бөлек сатып алу ұсынысы тарады.
ZIM компаниясының бас директоры Эли Гликман мен Ray Car Carriers компаниясының басшысы, израильдік кеме қатынасы магнаты Рами Унгардың басшылығымен бұрын жасалған басшылық сатып алу ұсынысы компанияны шамамен 2.4 миллиард долларға бағаланған жекеменшікке айналдыруды ұсынды. ZIM компаниясының сол кездегі нарықтық капитализациясынан сәл жоғары болған бұл ұсыныс директорлар кеңесін стратегиялық баламаларды бағалау және бәсекелес ұсыныстарды сұрау үшін кешенді процесті бастауға итермеледі.
Дегенмен, 9 желтоқсанда ZIM кеңесі басшылықтың ұсынысын бизнесті бағаламау деп ресми түрде қабылдамады, акционерлерге басқа тараптардан «бірнеше қызығушылық белгілерін» алғанын және қазір тәуелсіз директорлар мен сыртқы кеңесшілердің басшылығымен құрылымдық шолу жүргізіп жатқанын айтты. Кеңес инвесторлардан алдағы жылдық жалпы жиналыста сегіз директорлық кандидатуралардың толық тізімін қолдауды сұрады және өз кандидатураларын ұсынатын акционерлер тобына қарсы ескерту жасады. Investing.com сайтының компания жаңалықтарында кеңестің негіздемесі егжей-тегжейлі сипатталған және басшылықтың өзі бәсекелес ұсыныстарды бағалаудан шеттетілгені атап көрсетілген.
Сонымен қатар, Израиль шығысы Калькулятор ZIM акционерлері 19 желтоқсанда өтетін маңызды жалпы жиналысқа бет алғанын хабарлайды, онда кез келген сатуды қадағалайтын директорлар кеңесінің құрамы шешіледі. ISS сенімхатшысы шетелдік акционерлерге коммерциялық және саяси қысымдарды жеңуге жақсырақ жағдай жасалған деп саналатын қолданыстағы директорларды қолдауды ұсынды деп хабарланды.
Хапаг-Ллойд ұсынысы: стратегиялық логика және ерте нарықтық реакция
Гамбургте штаб-пәтері және Франкфуртта тіркелген Hapag-Lloyd қазіргі уақытта әлемдегі ең ірі контейнер тасымалдаушылардың қатарына кіреді, әлемдік сыйымдылықтың шамамен 7-8%-ын құрайды. Сонымен қатар, ZIM флотының көлемі жағынан кішірек, бірақ стратегиялық тұрғыдан маңызды, әсіресе транстынық мұхиты саудасында, белгілі бір электрондық коммерцияда және жылдам қозғалатын тұтыну тауарлары дәліздерінде.
сілтеме жасап хабарлайды Глобс Hapag-Lloyd компаниясы ZIM компаниясының 100%-ын сатып алуға бастапқыда ұсыныс жасағанын, өзін басшылықтың ұсынысына және кез келген басқа да жаңа ұсыныстарға елеулі бәсекелес ретінде көрсеткенін айтады. Container News жағдайды Hapag-Lloyd компаниясының ZIM еңбек өкілдері шетелдік сатып алуға қарсы жұмылдырылған кезде де өсіп келе жатқан үміткерлер тізіміне қосылғанын атап өту арқылы қорытындылайды.
Қаржы нарықтары неміс тасымалдаушысының қызығушылығына тез арада жауап берді. Investing.com сайтының мәліметі бойынша, ZIM акциялары жаңалық шыққан күні шамамен 4%-ға өсті, трейдерлер бәсекеге қабілетті сауда процесі қосымша құндылық аша алады деп бәс тігісті. Сол есепте ZIM әлемдік контейнерлік тасымалдау сыйымдылығының шамамен 2.5%-ын иеленетіні, бұл Hapag-Lloyd үлесімен бірге бірігу аяқталған жағдайда әлемдік нарықтың шамамен 10%-ын басқаратын тасымалдаушыны құратыны атап өтілген.
Сарапшылар жағдайды зерттеу платформасы арқылы түсіндіреді Smartkarma ZIM компаниясын «бірігу және сатып алу назарына» алынған деп сипаттайды, ал Хапаг-Ллойдтың тәсілі шығыс-батыс бағыттарында оның қатысуын тереңдету әрекеті және лайнерлердің пайдасы тұрақсыз болып қалған кезде ауқым қосу тәсілі ретінде қарастырылады.
ZIM айналатын басқа жаһандық лайнерлер
ZIM-ге көз тіккен жалғыз Hapag-Lloyd емес. Splash247 хабарын қоса алғанда, бірнеше есептерде Mediterranean Shipping Company (MSC) және Maersk компанияларының да әлеуетті ұсыныстармен байланысты екені айтылған.
MSC немесе Maersk компанияларынан ешқандай ресми ұсыныстар жария түрде расталмағанымен, олардың есімдері жергілікті және халықаралық БАҚ-та ықтимал өтінім берушілер ретінде бірнеше рет пайда болды, бұл ZIM-нің кеңірек сала үшін стратегиялық маңыздылығын көрсетеді. Егер ірі еуропалық және Жерорта теңізі тасымалдаушылары арасындағы бәсекелестік күшейсе, ZIM директорлар кеңесі толық сатып алудың орнына жақсартылған шарттар немесе балама келісім құрылымдары, мысалы, ішінара үлестер немесе стратегиялық серіктестіктер туралы келіссөздер жүргізу мүмкіндігіне ие болуы мүмкін.
Дегенмен, әзірге Хапаг-Ллойд нақты тәсілдеме жасаған жалғыз шетелдік үміткер болып табылады және ол ZIM еңбек ұйымдары мен саяси мүдделі тараптардың ең көрнекті қарсылығына тап болып отыр.
Алтын үлес және ұлттық қауіпсіздік: Израильдің қызыл сызықтары
Бұл мәмілені әсіресе нәзік ететін нәрсе - ZIM тек басқа тізімделген жүк тасымалдау компаниясы емес. Ол «арнайы мемлекеттік үлеспен» қорғалған – Израиль үкіметіне бақылаудың кез келген өзгеруіне кең ауқымды өкілеттіктер беретін алтын акция құрылымы.
егжей-тегжейлі есебіне сәйкес Калькулятор, Израильдің ZIM-дегі алтын үлесі мынаны талап етеді:
- Компанияның бас кеңсесі Израильде орналасқан;
- Директорлар мен төрағаның көпшілігі Израиль азаматтары;
- ZIM ұлттық қажеттіліктерді қанағаттандыра алатын флотты сақтайды, кез келген уақытта мемлекетке 11 кемені қолжетімді ету талабы қойылады; және
- Мемлекет компания акцияларының 24%-дан астамын сатуға қатысты кез келген мәмілеге вето қою құқығын сақтайды.
Іс жүзінде бұл акционерлердің дауыстарына немесе басқарма ұсынымдарына қарамастан, ешқандай сатып алу үкіметтің нақты мақұлдауынсыз жалғаса алмайтынын білдіреді. Бұл шындық Хапаг-Ллойдтың ұсынысы төңірегінде саяси пікірталас тудыруда.
ZIM жұмысшылар комитеті ерекше қатал ұстаным ұстанды. Calcalist және iMarine басылымдарының хабарлауынша, кәсіподақ Израильдің көлік министріне үкіметті Hapag-Lloyd компаниясына сатуды тоқтатуға шақыратын хат жолдаған, онда неміс тасымалдаушысының акционерлері арасында Катар мен Сауд Арабиясының егеменді байлық қорларының болуы ұлттық қауіпсіздікке қауіп төндіреді деп мәлімдеген.
Кәсіподақ Израиль саудасының шамамен 98%-ы теңіз жолдарына тәуелді екенін және ZIM жақында болған қақтығыс кезінде Израиль порттарына тоқтап, азық-түлік, дәрі-дәрмек және маңызды әскери жабдықтарды тасымалдаған жалғыз тасымалдаушы болғанын атап өтті. Кәсіподақтың пікірінше, компанияны бақылауды Израильмен ресми дипломатиялық қарым-қатынасы жоқ елдерде акционерлері бар шетелдік топқа беруге рұқсат беру болашақ дағдарыстарда бұл тіршілікті қауіп-қатерге ұшыратуы мүмкін.
Хапаг-Ллойдтың микроскоп астындағы акционерлік құрылымы
Келісімге қарсылық Hapag-Lloyd компаниясының меншік құқығына бағытталған. Splash247 және iMarine компаниялары неміс желісінің екі ірі акционері - неміс миллиардері логистикалық инвестор Клаус-Майкл Кюн және компанияның шамамен 30%-ын иеленетін чилилік CSAV кеме қатынасы тобы екенін атап өтті. Олардан кейін шамамен 14%-бен Гамбург қаласы, шамамен 12.5%-бен Қатар инвестициялық басқармасы және шамамен 10%-бен Сауд Арабиясының Мемлекеттік инвестициялық қоры келеді.
Бұл әртараптандырылған акционерлер базасы қазіргі заманғы тіркелген кеме қатынасы компанияларына тән болғанымен, Парсы шығанағының егеменді қорларының қатысуы Израильде саяси тұрғыдан сезімтал. Еңбек өкілдері мен кейбір саясаткерлер үшін бұл маңызды стратегиялық активтерді, әсіресе аймақтық шиеленіс күшейген кезде, мүдделері әрқашан Израильдікімен сәйкес келмейтін ұйымдар бақылауы керек пе деген қиын сұрақтар туғызады.
Израиль үкіметі Хапаг-Ллойдтың ұсынысы бойынша әлі ресми ұстаным білдірген жоқ. Жергілікті БАҚ көлік министрі мен кәсіподақ өкілдерінің алдағы күндері кездесулері күтілетінін, содан кейін мемлекет шетелдік меншікке принцип бойынша ашық па, әлде ZIM негізінен Израильдің бақылауында қалуы керек пе, жоқ па, соны нақтылауы мүмкін екенін хабарлайды.
«Ұлттық чемпионды» иеленудің екінші әрекеті
Бұл Hapag-Lloyd компаниясының кеңейту стратегиясында тәуелсіз қызыл сызықтарға тап болуының алғашқы жағдайы емес. iMarine және Splash247 атап өткендей, компания бұған дейін 2023 жылы оңтүстік кореялық HMM тасымалдаушысын сатып алуды қарастырған, бірақ Оңтүстік Корея үкіметі өзінің ұлттық кеме компаниясын шетелдік сатып алушыға сатпау туралы шешім қабылдағандықтан, келісім тоқтап қалды.
Бұл тәжірибені қазір комментаторлар Хапаг-Ллойдтың мұндай мәмілелердің саяси сезімталдығын түсінетінінің дәлелі ретінде және ұлттық флот мәселелері талқыланған кезде тіпті жақсы құрылымдалған коммерциялық ұсыныстар да жолдан шығып кетуі мүмкін екенін еске салу ретінде келтіріп жатыр.
Сонымен қатар, Hapag-Lloyd және ZIM компаниялары бейтаныс емес. Екі компанияның ұзақ мерзімді коммерциялық байланыстары болған, және Hapag-Lloyd компаниясы пандемияға дейін израильдік тасымалдаушы қаржылық қиындықтарға тап болған кезде ZIM-ді сатып алуды қарастырған деп хабарланған.
Стратегиялық негіздеме: ауқым, желілер және бумнан кейінгі асқыну
Таза коммерциялық тұрғыдан алғанда, Хапаг-Ллойд пен ZIM арасындағы байланыстың нақты логикасы бар:
- Бұл Хапаг-Ллойдтың транспацификалық және тауашалық саудадағы позициясын нығайтады, мұнда ZIM күшті қатысуды құрады.
- Бұл Hapag-Lloyd компаниясының Maersk компаниясымен белгілі бір сауда салаларында Gemini кооперативін құруды қоса алғанда, лайнерлік одақтар мен серіктестіктер қайта құрылып жатқан кезде ауқымды арттырар еді.
- Ол флотты орналастыруда, жабдықты басқаруда және цифрлық қызметтерде, әсіресе электронды коммерция және FMCG сияқты уақытты қажет ететін жүктер үшін синергия жасай алады.
Дегенмен, уақыт өте күрделі. Пандемия дәуірінің ерекше пайдасынан кейін контейнерлік тасымалдау жүк тасымалдау тарифтерін қалыпқа келтіруге, Қызыл теңіз бен Суэц бағыттындағы ұзаққа созылған үзілістерге және әлемдік сұраныстың белгісіздігіне бейімделуде. Hapag-Lloyd компаниясының бас директоры жақында шығындарды азайту және тиімдірек желілік жоспарлау қажеттілігін атап өтті, бұл оппортунистік бірігулер мен сатып алуларды тартымды етуі мүмкін, бірақ сонымен бірге инвесторлардың орындау тәуекелі мен интеграция шығындары туралы сұрақтарын тудырады.
ZIM үшін есептеу басқаша. Компания IPO-дан бері акционерлерге айтарлықтай ақшалай қаражат қайтарды және қазіргі уақытта кейбір сарапшылардың пікірінше, оның табысы мен активтер базасына қатысты талап етілмейтін бағалау коэффициенттерімен саудаланады. Сонымен қатар, ол әлдеқайда ірі бәсекелестердің қатаң бәсекелестігіне тап болады, және оның директорлар кеңесі сату, бірігу немесе басқа стратегиялық мәміле ұзақ мерзімді құнды барынша арттырудың бір жолы болуы мүмкін екенін мойындады.
Бұдан кейін не болады?
Алдағы апталарда бірнеше жолдар біріктіріледі:
- Акционерлердің дауыстары: ZIM инвесторлары алдымен директорлар кеңесінің құрамы туралы шешімді 19 желтоқсандағы жалпы жиналыста қабылдайды, содан кейін 26 желтоқсанда жылдық жалпы жиналыс өтеді, онда директорлар кеңесі акционерлерді өз кандидатураларын қолдауға және қарсы кандидаттарды қабылдамауға шақырады.
- Стратегиялық шолу: Деректер бөлмесінде көптеген тараптардың қатысуымен тәуелсіз директорлардың стратегиялық шолуы жалғасуда. Хапаг-Ллойдтың өтінімі бас тартылған басқару ұсынысымен және пайда болуы мүмкін кез келген жоғарырақ шетелдік өтінімдермен салыстырылады.
- Үкімет ұстанымы: Бәлкім, ең маңыздысы, Израиль үкіметі ZIM-ті шетел басқаратын консорциумға сатуды мақұлдауға әзір екенін білдіруі керек. Мұндай сигнал болмаса, Hapag-Lloyd немесе басқа шетелдегі сауда-саттыққа қатысушылардың кез келген міндетті ұсынысы келген кезде өлуі мүмкін.
- Еңбек реакциясы: ZIM жұмысшылар комитеті бұл пікірталасты таза экономика емес, егемендік пен қауіпсіздік тақырыбы ретінде қарастырып қойған. Егер бұл әңгіме қоғам мен саяси көшбасшылардың көңілінен шықса, кез келген шетелдік үміткер үшін бағасына қарамастан, оны жеңу қиын болуы мүмкін.
Әзірге, Хапаг-Ллойдтың ұсынысы ZIM-ді M&A-ның жаһандық тақырыптарына айналдырды және акционерлерді, қызметкерлерді және саясаткерлерді іргелі сұраққа қарсы тұруға мәжбүр етті: Израильдің стратегиялық теңіздегі құтқару желісі ішкі бақылауда қалуы керек пе, әлде оны шетелдіктер бақылайтын үлкенірек жүк тасымалдау тобына қауіпсіз түрде біріктіруге болады ма?
Жауап ZIM-тің болашағын ғана емес, сонымен қатар контейнерлік тасымалдау саласындағы шоғырландырудың кең бағытын да қалыптастырады.
